ut88 - 茅台股价跌至1230元，段永平再度重仓3700万，为何他始终坚定？

• 2026-10-06

9月28日上午，段永平在个人社交媒体上分享了一张交易截图，透露自己投资了“部分贵州茅台”，随之引发市场广泛关注。截图显示，他以每股1230.85元购买了三万股茅台，单笔交易金额接近3692万元。当天白酒股普遍下滑，茅台的股价也一路走低。然而，令市场意外的是，到了下午时分，茅台股价出现了逆转，最终以1243.88元的价格收盘。在当前的市场环境中，段永平的这一举动显得尤为引人注目。尽管整个白酒行业还在面临调整期，茅台也遭遇了少见的业绩压力，许多投资者选择回避这一股票，而段永平的选择则是逆势而上，令外界不禁疑惑：他究竟看到了什么？

段永平的投资风格和策略向来受到业内关注。他是从实体经济起家，背后支持了步步高、OPPO和vivo等众多品牌，后又成功转型为投资人，被誉为中国投资界的佼佼者。他有一个独特的习惯，买入股票后便不再关注其短期波动，而是关注这一业务十年后的发展潜力。细看他在茅台的投资历程，这一特质得到了充分印证。

要理解段永平的投资逻辑，首先需审视市场的整体氛围。在过去两年中，白酒股受到冷遇，原因可归结为商务宴请的减少以及年轻人饮酒习惯的转变，导致投资者纷纷将资金转向人工智能和科技领域，白酒业的吸引力显著下降。茅台作为这一行业的龙头，价格却尤为高企。早在2025年1月，段永平便在社交平台上透露他购买了腾讯和茅台，当时茅台股价在1440元上下。今年十月，面对1420元的茅台价格，他再次表示购入。在接下来的几个月里，他更是不断增持，尽管茅台的股价始终在下跌，甚至跌至目前的1230元。这个过程中，段永平的每笔买入似乎都伴随着股价的进一步走低。然而，他对市场的分析却始终坚持自己的判断，显示出他独特的投资哲学。 ut88

与一次性抄底不同，段永平的行为坚定且持久，让人不禁思考他的意图。究竟他在打什么算盘呢？他所算的，或许是未来十年间的账本。段永平对企业的评估，首先聚焦行业的整体趋势和可持续性，如果他预见到某个行业在未来十年仍有盈利能力，他便愿意投资其中。茅台的商业模式并不复杂，其销售数量和单价都较为清晰。在段永平看来，茅台已经树立了强大的品牌，产品在未来十年内不会过时，同时长期的成本结构也相对稳定，具有持续的现金流入。

在他的投资视角中，茅台是一项有吸引力的行业。茅台酒的定价机制尤为特殊，出厂价与最终零售可形成几百元的差距，显示出消费者对品牌的认可和溢价愿望。这种价格的稳定性使茅台与其他白酒生产商区别开来，后者往往在提价后面临销量下滑的困境。

此时的茅台正值估值的低谷。以1230元的股价计算，茅台的市值需要利用近19年的利润才能弥补，这一数字是近十年来的最低点。即便股价横盘，稳定的分红却比在银行里存款更具吸引力。段永平曾豪言，长期来看，投资茅台的回报会超越市场上大多数基金。尽管如此，他也承认，茅台的股市表现不可能再回到以往的高光时刻。他坦言，拥有过多现金的感觉让他不适，因此选择将资金投入到他看好的项目中，纵使短期内未能获利，他也愿意耐心等待。 ut88

然而，如今茅台的经营数据并不乐观。今年上半年，公司收入略有上涨，然而进入第二季度后，收入和利润均显著下滑。更值得注意的是，过去的销售渠道发生了变化，茅台的酒主要通过经销商分发，厂价与市场价间的差距令利润空间变得紧张。这些变化为段永平的信心提出了新的挑战，他在茅台的持续投资将如何影响未来数年的收益，仍需时间来验证。